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市场机制在人民币汇率形成中起决定性作用
2019年08月09日 09:10 来源:《光明日报》( 2019年08月09日 11版) 作者:董小君 石涛 字号
关键词:人民币汇率;汇率操纵;货币;

内容摘要:一直以来,中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,市场供求在汇率形成中发挥着决定性作用,根本不存在“汇率操纵”的问题。然而北京时间8月 6日,美国财政部却将中国列为“汇率操纵国”,这一做法罔顾人民币汇率市场化调节的客观规律与基本事实,严重破坏国际规则,对国际货币体系的稳定运行产生了负面影响。给中国贴“汇率操纵国”标签是美国无视市场化规则的主观认定汇率操纵国,是指一个国家人为地操控汇率,使本国货币的币值相对下降。人民币汇率浮动是汇率市场化机制作用的客观结果一国货币本身具有或实际代表的价值量形成了货币的真实汇率水平。

关键词:人民币汇率;汇率操纵;货币;

作者简介:

  一直以来,中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,市场供求在汇率形成中发挥着决定性作用,根本不存在“汇率操纵”的问题。然而北京时间8月6日,美国财政部却将中国列为“汇率操纵国”,这一做法罔顾人民币汇率市场化调节的客观规律与基本事实,严重破坏国际规则,对国际货币体系的稳定运行产生了负面影响。

  给中国贴“汇率操纵国”标签是美国无视市场化规则的主观认定

  汇率操纵国,是指一个国家人为地操控汇率,使本国货币的币值相对下降。币值下降会使汇率操纵国出口产品的价格更为便宜,其他国家的消费者会因此更多进口该国产品并减少购买本土产品,最终导致进口国的就业流失,汇率操纵国获得更多就业机会进而产生更多的国内生产总值。

  汇率调整属一国主权范畴,但操纵汇率却为国际货币基金组织(IMF)和世界贸易组织(WTO)明确禁止。近日,美国财政部以中国在岸和离岸人民币汇率双“破7”作为事实依据,认定中国是“汇率操纵国”,这一做法即使以美国自己的汇率管制法律规定来看,也是严重违背其认定标准的。美国财政部今年5月份明确规定,“汇率操纵国”的认定标准有3条,只有同时满足以下3条标准才可以被认定为“汇率操纵国”:经常项目盈余占GDP的2%、通过汇率干预买入的外汇超过GDP的2%、对美贸易顺差达到美国GDP的0.1%。很明显的事实是,中国根本不符合同时满足3项的认定标准:第一,中国经常项目顺差占GDP的比重不达标。2018年,中国经常项目贸易顺差占GDP比重为0.4%,低于美国财政部最新标准1.6个百分点,低于国际标准2.6个百分点。第二,中国最近6个月购汇规模占GDP的比重不达标。2019年1—6月,中国持续购汇规模占GDP比重低于1%。第三,对美贸易顺差超过美国GDP的0.1%。近年来,中国对美贸易顺差连续超过美国GDP比重0.1%的标准。但是,中国对美国的贸易顺差是不均衡的,附加值低的商品贸易是顺差,而服务贸易仍为逆差,这一不均衡的贸易顺差结构,是中国长期大规模出口低附加值产品、美国长期禁止对中国出口高科技产品所导致的结果。

  值得注意的是,日本、德国以及韩国等同样为对美贸易顺差的国家,均没有被列入“汇率操纵国”。可见,中国被列入“汇率操纵国”,是美国一些人忽略中国社会经济发展的基本事实,实施有偏差的双重标准进行主观认定的结果。

  人民币汇率浮动是汇率市场化机制作用的客观结果

  一国货币本身具有或实际代表的价值量形成了货币的真实汇率水平。外汇供求关系、国际汇率变动以及国际经济预期等多种因素的相互影响、相互关联、相互作用,会导致实际汇率偏离真实汇率水平,但仍旧围绕真实汇率上下浮动,这是市场机制作用下汇率变动的基本规律。以这一基本规律来观察人民币汇率的波动,不难发现,人民币汇率的浮动绝非人为操纵,而是汇率市场化机制作用的客观结果。

  首先,人民币汇率的波动并未偏离其真实汇率水平。来自国际清算银行(BIS)的数据表明,2005年1月—2019年6月,人民币有效汇率升值38%,实际有效汇率升值47%,是二十国集团经济体中最为强势的货币,也是全球升值幅度最高的货币之一,人民币近日的适度贬值并未偏离其真实汇率水平。

  其次,人民币汇率的短期波动是适应国际汇率市场波动的客观结果。近期,美联储降息和美国拟对3000亿美元的中国输美商品加征10%的关税,引发全球经济不景气预期和全球央行降息潮,美国市场的负面情绪传染至香港汇率市场,香港市场离岸人民币兑美元汇率大幅贬值,上海汇率市场与之共振,产生联动效应,导致上海在岸人民币汇率贬值。因此,此次人民币汇率的波动,是典型的汇率市场化的结果。

  中美两国领导人大阪会晤时,美国曾承诺不再对中国产品加征新的关税,但时隔不久即宣布从9月1日起对3000亿美元中国输美商品加征10%的关税,如此出尔反尔令人大跌眼镜。现在美国财政部将中国列入“汇率操纵国”,强行为其对中国加征惩罚性关税提供了依据。这样不讲事实、不讲道理、乱贴标签,完全是霸凌主义的行为。

  坚持汇率市场化原则,保持经济发展的定力

  美国的经济霸凌行径,加大了全球经济金融发展的不确定性,会让国际金融市场承压,并导致世界经济下行风险增大。面对美国的挑衅,中国必须保持战略定力,继续坚持汇率市场化原则,保持经济发展的定力。

  一是保持稳步推进经济高质量发展的基本定力。保持经济高质量发展,是缓解、化解中美经贸摩擦的首要之举。一方面,持续加大金融服务实体经济的力度、广度和深度,突出对创新发展、绿色发展等领域的支持,使得实体经济成为经济高质量发展的蓄水池,成为经贸摩擦的化解池。另一方面,持续深化放管服改革,激发市场创新创业活力,为经济高质量发展提供更高效、更便利的市场环境。

  二是继续保持人民币汇率市场化调节定力。持续优化人民币市场化调节及管理机制,充分发挥市场在人民币汇率定价上的决定性作用,避免外部因素对人民币汇率自我调节的干预,稳步推进人民币汇率市场化、国际化。

  三是强化国家金融安全保护力度。推动建立健全国家金融安全审查监察制度,强化国家对重大金融安全领域的审查,多方面保护国家金融安全。

  四是加大对输入性金融风险的防范力度。强化对汇率、期货、股票、热钱以及通货膨胀等常规输入性金融风险的防范力度,加强对金融摩擦可能引发的输入性金融风险的研判,及时做好风险应急预案,维护国家金融安全。

 

  (作者:董小君、石涛,分别系中共中央党校〔国家行政学院〕经济学教研部教授、副主任,河南省社会科学院经济研究所助理研究员)

作者简介

姓名:董小君 石涛 工作单位:中共中央党校〔国家行政学院〕经济学教研部;河南省社会科学院经济研究所

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